個人簡介

生日:2008年9月
星座 : 處女座
專長:幫投資人做功課
必殺技:飆股搶先報
特色:快、狠、準
職業:股市選股秘書

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    景氣到底好轉了嗎? 從年初的無基之談,到急單效應,台股股市是因為經濟景氣好轉,因此才燕子回春嗎? 這些總體經濟數據和股市漲跌的關聯如何解析?

    首先先來分析跟經濟景氣有關的七個面向,綜合以下多種數據來看整體經濟走勢,由於資金充沛,短期資金活絡,但是大多數停留在銀行體系及短期資金運轉,仍未轉入良性的經濟生產體系之中。因此市場消費力維持低迷,經濟活動持續低迷,未見好轉。股市中有所謂的“陸資”“外資”等資金行情,推升股市指數上漲,但是經濟景氣仍舊低檔盤旋。

    1. 資金面呈現寬鬆局面:首先先就中央銀行公佈的M1BM2 數據說明,央行壓低利率走勢,刻意營造貨幣寬鬆環境,資金行情逐漸發酵,3月份M2年增率高達6.39%M1B年增率為5.44%。台股資金動能一起發動,現在等候 5/25日公佈四月份數據,預估有機會產生黃金交叉,亦即M1B 年增率上揚速率變快,突破 M2走勢。參考下圖走勢。

    2. 央行重貼現率持續維持低點:央行刻意營造貨幣寬鬆條件,鼓勵資金週轉。銀行定存利率持續維持低檔,央行鼓勵消費,不鼓勵定存的態度十分明顯!

     

    3. 短期資金大於長期資金:資金市場存款於97’Q2後大幅增加,但是放款及投資的資金年增率仍然偏低。市場資金充沛,但因環境嚴峻,銀行放款及民間投資轉趨保守。

     

    4. 四月份物價指數持續維持低檔:消費者物價指數(CPI)103.75,年增率 -0.45%,但較3月增加0.78%;躉售物價指數年增率-10.99%,進口物價指數年增率-13.74%,出口物價指數年增率-6.11%。除了CPI指數外,其餘三個指數都接近五年來新低水準,代表原物料需求仍未增加,原物料走完八年的多頭行情,從2007年急劇下跌後,大宗物資幾乎全面下跌 50-80%,目前除了原油需求旺盛外,其餘原物料需求仍未明顯回升。

    5. 景氣燈號持續大幅衰退:98’ 3月份仍然是景氣大幅衰退的藍燈,分數10分,較 98’ 1月份分數9分稍微好轉。只有製造業景氣指標 105.59 大幅攀升。

     

    6. 勞動市場就業力量不足: 98’3月失業率持續創新高 5.81%,失業人口持續創數年新高,98/5/22日主計處公佈最新資料98’4月失業率稍降 5.76%,失業人口62.5萬人,較上月減少5000人。失業人口眾多,勞動市場紙飯碗時代來臨,屬於資方優勢控制的就業市場。

    7. 經濟成長率(GDP)大幅衰退:行政院主計處昨日公布第1季經濟成長率為-10.24%,超乎各方預期,創下歷年各季最大衰退幅度。而在全球經濟持續萎縮下,估計將使我國今年出口出現21.8%的衰退幅度,受此影響,主計處大幅下修今年經濟成長預測至-4.25%,創歷年最大衰退幅度

    <以上數據引述來自富聯網基本分析 總體經濟數字>

     
    經濟景氣未見好轉,但是台股股市大漲,從 3955 985/216718,大漲了 2763點,漲幅高達近70%,漲幅位居世界第二。
     
    從歷史演進來看,經濟走勢經常和股市走勢不同,兩者本來步調不同,有時同步翻揚,有時同步下滑,有時互背而行。互為因果,也互不相屬,可以視為獨立事件。
     
    2000~2007年間,由於北京奧運及金磚BRIC 四國興起,對於原物料需求大增,由原油、鋼鐵、水泥、貴金屬等原物料需求引動下,將國際景氣發展,與各國股價指數同步發展。另外2007-2008年底景氣急遽下滑,全世界股價指數大幅修正。台灣股市於20082~5月馬總統上任前大幅上漲 1925點,這時候經濟景氣仍然是大幅向下衰退。20091~5月,景氣仍然持續向下衰退,但是股市已經大漲2763點。
     
    這時候就會有所謂的經濟專家為此股市大漲找理由,例如以下新聞:
    大和總研全球首席經濟學家劉憶如今(15)日還給台灣一個公道,強調台灣經濟是有基本面支撐的,隨著兩岸關係正常化,國外直接投資沒有理由不流入台灣,且出口金額並不能當作唯一的判斷,重點是在貿易順差的表現。
     
    從嚴格定義來看,股市漲跌和經濟走勢可以解釋成,一個老人(經濟景氣) 牽了一條狗(股市指數) 出去散步,當老人按照一定路線向前散步時,小狗在身旁亂竄,有時在前方,有時在後方,當老人回到家時,小狗也剛好回到家裡。
    在宏觀世界裡,股市漲跌和經濟走勢,會有一天交會在一起;但是在微觀世界裡,兩個走勢可以視做沒什麼關係,想要依據經濟景氣走勢,推估股市走勢,恐怕是緣木求魚。同理想要利用股市走勢,改變經濟景氣,也是白費苦工。

    同理股票大漲,也和基本面沒什麼關係! 股票會大漲,是因為需求大於供給,至於為什麼需求會大,原因及現象很多,基本面好轉,只是其中一小環節,不是必然關係。

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    二月 25. 2018 17:59